王祖力指出，2022年上半年，豬價(jià)一度跌到很低的價(jià)位水平，10元/公斤左右。那段時(shí)間整個(gè)市場(chǎng)是極度的悲觀，對(duì)未來不抱任何希望。就在業(yè)內(nèi)即將對(duì)未來沒有任何一點(diǎn)信心的時(shí)候，豬價(jià)在2022年的4月份開始一路快速的上漲。
很多人認(rèn)為這輪不算一輪周期，因?yàn)槠浔憩F(xiàn)跟歷史上周期的表現(xiàn)不一樣，所謂的豬周期，就是豬價(jià)從低迷期-復(fù)蘇-繁榮-衰退-低迷蕭條的過程，這就是一個(gè)周期性的波動(dòng)過程，只是說表現(xiàn)形態(tài)跟歷史上的周期不太一樣。
今年3月份豬價(jià)又開始新一輪的上漲，這可以定義為又開啟了新一輪的所謂的第七輪周期。第六輪豬周期已經(jīng)結(jié)束了，豬價(jià)漲又跌，跟歷史上的周期過程是一樣的，都是豬價(jià)明顯上漲之后又跌回來，整個(gè)過程是一個(gè)完整的周期性表現(xiàn)。所以從3月份以來其實(shí)已經(jīng)進(jìn)入到了第七輪周期的上行周期的過程中。
產(chǎn)能的周期性變動(dòng)導(dǎo)致價(jià)格的周期性波動(dòng)
王祖力表示，豬周期背后核心的驅(qū)動(dòng)邏輯，其實(shí)都是產(chǎn)能的周期性變動(dòng)所帶來的價(jià)格的周期性的波動(dòng)。前期受非洲豬瘟疫情影響，產(chǎn)能去化幅度非常大，然后從2019年四季度開始，產(chǎn)能開始恢復(fù)，連續(xù)恢復(fù)接近兩年的時(shí)間，讓產(chǎn)能恢復(fù)到一個(gè)正常水平。隨著產(chǎn)能恢復(fù)，養(yǎng)豬又開始出現(xiàn)虧損，2021年下半年養(yǎng)豬就開始進(jìn)入到虧損狀態(tài)，然后行業(yè)開始去產(chǎn)能。這一輪去產(chǎn)能持續(xù)了10個(gè)月，從2021年6月的4,564萬一直去到2022年4月份的4,177萬，累計(jì)的去化幅度是達(dá)到了8.5%。
可見這一輪是產(chǎn)能的周期性變動(dòng)所帶來的2022年下半年的豬價(jià)的周期性的上漲，因?yàn)楫a(chǎn)能去了8.5%，而且持續(xù)的時(shí)間很長(zhǎng)，帶來了2022年下半年豬價(jià)的上漲。
2023年全年豬價(jià)低迷是產(chǎn)能過剩導(dǎo)致
2023年豬價(jià)一直處于相對(duì)比較低迷的狀態(tài)，也是因?yàn)閺?022年5月份起，產(chǎn)能又開始恢復(fù)和增長(zhǎng)，到年底增到了4,390萬頭，增幅是5.1%，產(chǎn)能又進(jìn)入到過剩的狀態(tài)。
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部2021年對(duì)外發(fā)布全國(guó)生豬產(chǎn)能的正常保有量是4,100萬，但是2022年年底增到了4,390萬頭，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于4,100萬頭的正常保有量水平，所以這是一個(gè)過剩的狀態(tài)，導(dǎo)致了2023全年行情處在相對(duì)比較低迷的狀態(tài)。
今年3月份最新版的生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案出臺(tái)，全國(guó)能繁母豬存欄量的正常保有量，從2021年的4,100萬頭調(diào)減到了3,900萬頭，并說明綠色合理區(qū)間是3900萬頭正常保有量的92%-105%，即3588-4095萬頭。近期公布的今年5月份的全國(guó)能繁母豬存欄量3,996萬頭，這是處在一個(gè)綠色合理區(qū)間。從業(yè)人員都能夠獲取到這樣的一些信息，調(diào)整產(chǎn)能目標(biāo)和方向就更明確了。
王祖力認(rèn)為，只要沒有出現(xiàn)一些外部的不可控因素的影響，產(chǎn)能大部分的時(shí)間都會(huì)處在綠色合理區(qū)間，產(chǎn)能沒有大幅度的去化和增加，價(jià)格波動(dòng)的幅度也就不會(huì)那么大。
目前行業(yè)內(nèi)卷特征明顯，養(yǎng)殖場(chǎng)戶去產(chǎn)能愿意弱，最終帶來的結(jié)果是產(chǎn)能去不動(dòng)，產(chǎn)能長(zhǎng)期處在一個(gè)相對(duì)飽和的狀態(tài)，很難獲得很好的利潤(rùn)，很難會(huì)迎來暴利期，行業(yè)可能未來會(huì)進(jìn)入到一個(gè)微利的時(shí)代。
當(dāng)前依然處在豬價(jià)上漲的過程中
對(duì)于2024下半年行情展望，根據(jù)當(dāng)前周期位置研判，其研判邏輯是產(chǎn)能周期決定價(jià)格周期，產(chǎn)能去化最終會(huì)帶來價(jià)格上漲，產(chǎn)能恢復(fù)增長(zhǎng)會(huì)帶來價(jià)格的下跌。產(chǎn)能增長(zhǎng)最終會(huì)帶來供應(yīng)量增長(zhǎng)，供應(yīng)量增長(zhǎng)會(huì)帶來價(jià)格下跌，這是它們之間影響的邏輯。
現(xiàn)在行業(yè)處于豬周期中上行周期的過程，這一輪周期是新世紀(jì)以來的第七輪周期。產(chǎn)能的相對(duì)低點(diǎn)，理論上對(duì)應(yīng)的是價(jià)格的相對(duì)高點(diǎn)，按照過去的對(duì)應(yīng)關(guān)系，可以研判接下來行情的走勢(shì)。
從去年年初開始產(chǎn)能的去化，到目前為止，4月份是3,986萬頭，5月份是3,996萬頭，總體上講，最近這幾個(gè)月產(chǎn)能是處在一個(gè)相對(duì)低點(diǎn)的位置。理論來講對(duì)應(yīng)未來價(jià)格會(huì)有一個(gè)相對(duì)高點(diǎn)的位置，接下來價(jià)格的趨勢(shì)應(yīng)該是向上的。
2024年4、5月份市場(chǎng)的價(jià)格已經(jīng)開始在趨勢(shì)性地往上漲，未來應(yīng)該依然是趨勢(shì)向上的一個(gè)過程。根據(jù)產(chǎn)能去化的趨勢(shì)研判，下半年價(jià)格高點(diǎn)會(huì)比5、6月份更高一些。現(xiàn)在依然是處在產(chǎn)能去化效果兌現(xiàn)的過程，產(chǎn)能去化會(huì)帶來供應(yīng)量的下降，這對(duì)應(yīng)的就是價(jià)格會(huì)趨勢(shì)性的上漲?，F(xiàn)在依然處在價(jià)格上漲的過程中。
基本面主導(dǎo)，情緒助推，下半年行情大跌風(fēng)險(xiǎn)不大
很多人認(rèn)為3月份以來的趨勢(shì)性上漲行情是市場(chǎng)情緒主導(dǎo)的，如果是情緒主導(dǎo)的，后面很有可能會(huì)再次出現(xiàn)類似于2022年底那樣的行情崩塌的情況。王祖力認(rèn)為，這波價(jià)格的上漲是基本面主導(dǎo)，情緒只是起到助推的作用，也就是說3月份以來，這一波豬價(jià)的上漲更多的其實(shí)是供需基本面的改善，供需關(guān)系的改善所帶來的價(jià)格的上漲。產(chǎn)能前面一直在去，最終一定帶來出欄減少，供應(yīng)縮量，出欄減少，供應(yīng)縮量最終一定會(huì)帶來價(jià)格上漲，所以這一波價(jià)格上漲，主要還是供需基本面的改善所帶來的價(jià)格的上漲。
當(dāng)然依然也是有情緒性因素的影響，情緒會(huì)讓價(jià)格出現(xiàn)階段性的超漲，但是超漲之后會(huì)有理性的回調(diào)。從每公斤13元漲到每公斤17-18元，個(gè)人認(rèn)為是基本面的支撐，漲到19-20元，可能有市場(chǎng)情緒的泡沫在里面。
這種基本面改善所帶來的價(jià)格的上漲，它的支撐力是很強(qiáng)的。所以接下來豬價(jià)不太會(huì)有大跌的風(fēng)險(xiǎn)。壓欄和二次育肥對(duì)豬價(jià)也形成了支撐，但是我們觀察到，其實(shí)豬價(jià)到每公斤19-20元時(shí)，很多的壓欄和二育的，已經(jīng)有恐高的情緒，也不太敢再入手，情緒并沒有特別強(qiáng)。所以這對(duì)豬價(jià)上漲的貢獻(xiàn)，不是起主導(dǎo)的作用，只是起到助推的作用，豬價(jià)出現(xiàn)大跌的風(fēng)險(xiǎn)不大。
壓欄惜售和二次育肥情緒好轉(zhuǎn)但謹(jǐn)慎，體重上升但幅度不大
從16?。ㄖ陛犑校┦萑庑桶讞l豬宰后均重?cái)?shù)據(jù)看，3、4月份以來體重確實(shí)是在增長(zhǎng)，但這并不說明市場(chǎng)情緒是比較極端的，更多的是一種季節(jié)性和恢復(fù)性的體重增長(zhǎng)?？傮w上處在一個(gè)正常范圍之內(nèi)，這樣的話豬價(jià)接下來就不太會(huì)大跌。
在進(jìn)口肉方面，前5個(gè)月進(jìn)口量跟去年的前幾個(gè)月相比已經(jīng)下降了很多，所以進(jìn)口對(duì)市場(chǎng)供需關(guān)系的影響不會(huì)很大。包括凍肉也一樣，今年上半年并沒有太多的入庫，凍肉的庫存現(xiàn)在是不高的。
在供應(yīng)方面，今年的前5個(gè)月跟去年相比較，同比已經(jīng)開始下降。在入庫需求少、沒有極端的壓欄，也沒有大量二育入場(chǎng)的情況下，豬價(jià)就是兌現(xiàn)產(chǎn)能去化的效果，供應(yīng)縮量?jī)r(jià)格上漲，這都是正常的市場(chǎng)表現(xiàn)。所以說趨勢(shì)已非常明確，對(duì)于下半年大方向豬價(jià)中樞應(yīng)該依然還是向上的。
在其他因素不變的情況下，本輪上漲的強(qiáng)度理論上不會(huì)太弱
業(yè)內(nèi)很多人依然會(huì)關(guān)心接下來豬價(jià)到底能漲到一個(gè)多高的水平。判斷價(jià)格的高度，核心要看產(chǎn)能去化的幅度。產(chǎn)能去化的深度比較深，價(jià)格上漲的幅度才能比較大。產(chǎn)能如果去化的深度比較淺，價(jià)格上漲的幅度可能也就不會(huì)太大了。
從2023年1月開始，產(chǎn)能開始去化，到2024年4月，產(chǎn)能從4,390萬頭降到了3,986萬頭，累計(jì)下降了9.2%。可以對(duì)比產(chǎn)能去化幅度帶來價(jià)格上漲的高度的歷史上的經(jīng)驗(yàn)?？杀刃员容^強(qiáng)的就是2022年那一波行情，當(dāng)時(shí)產(chǎn)能從4,564萬頭降到4,177萬頭，降到去化的幅度是8.5%。通過對(duì)比之后，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在產(chǎn)能是更低的，產(chǎn)能去化的幅度跟那一輪相比較也是更大的。也就是說，如果生產(chǎn)效率、消費(fèi)需求和市場(chǎng)情緒等其他所有的外部因素，假設(shè)都不變的情況下，理論上來講，這一輪價(jià)格上漲的強(qiáng)度要比2022年那波價(jià)格上漲的強(qiáng)度要強(qiáng)。
在上一波的產(chǎn)能去化中，2021年7月-2022年4月，十個(gè)月累計(jì)去化8.5%，所帶來的效果是對(duì)應(yīng)價(jià)格上漲108.8%（生產(chǎn)效率提升）。在2022年5月-2023年2月，平均價(jià)格是20.22元。2023年以來產(chǎn)能累計(jì)去化已超過9%，比上一波幅度是更大的，理論上來講對(duì)應(yīng)的價(jià)格上漲的強(qiáng)度應(yīng)該是要更強(qiáng)一些。假設(shè)其他所有因素都不變的情況下，6月份的平均價(jià)格每公斤已經(jīng)超過18元，6月份包括生豬、豬肉、仔豬的價(jià)格都出現(xiàn)特別明顯的上漲，這個(gè)趨勢(shì)性上漲的行情已經(jīng)非常明確。
互動(dòng)問答環(huán)節(jié)
在本次直播過程中，有不少在線觀眾對(duì)于講課內(nèi)容較有興趣，并紛紛在留言區(qū)提問題咨詢，主持人挑選出幾道代表性的問題來提問。
問：下半年會(huì)有中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)，您認(rèn)為節(jié)日對(duì)于豬價(jià)行情有什么影響，是否會(huì)在節(jié)日期間迎來較大漲幅？
王祖力：個(gè)人認(rèn)為今年豬價(jià)的波動(dòng)可能會(huì)表現(xiàn)出來比較典型的季節(jié)性的波動(dòng)的特征。下半年的中秋、國(guó)慶，根據(jù)以往的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律，一般中秋、國(guó)慶之前豬價(jià)都會(huì)有一波相對(duì)比較明顯的上漲，今年應(yīng)該也不會(huì)例外。當(dāng)然這個(gè)前提依然還是看到的現(xiàn)象，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)壓欄并沒有很嚴(yán)重，包括二次育肥的量也并沒有很大，尤其是豬價(jià)到每公斤19、20的時(shí)候，很多人已經(jīng)不太敢去賭行情，已經(jīng)認(rèn)賣了，覺得這個(gè)價(jià)格已經(jīng)可以了。這實(shí)際上是在順勢(shì)出欄的，在這種情況下，中秋、國(guó)慶季節(jié)性的消費(fèi)旺季，對(duì)豬價(jià)的拉動(dòng)作用依然還會(huì)表現(xiàn)出來。
問：您預(yù)測(cè)2024下半年豬價(jià)最高能達(dá)到多少？將在什么時(shí)候達(dá)到？
王祖力：這個(gè)結(jié)論其實(shí)很難給出來，即使給出來一個(gè)結(jié)論，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來誤導(dǎo)。舉個(gè)例子，如果我們預(yù)期8月份價(jià)格有可能會(huì)出現(xiàn)每公斤22元的行情，會(huì)不會(huì)有很多人從現(xiàn)在7月份就開始?jí)簷谙郏及沿i留到8月份賣，這樣的一致性預(yù)期會(huì)導(dǎo)致近期價(jià)格就開始異常上漲，8月份反而會(huì)因?yàn)榇蠹壹谐鰴诔霈F(xiàn)下跌。所以判斷什么時(shí)間節(jié)點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)高點(diǎn)，會(huì)很容易誤導(dǎo)行業(yè)。今年的市場(chǎng)情緒，從目前的情況來看，可能跟前兩年相比要謹(jǐn)慎得多。這種情況若能夠持續(xù)下去，可能冬至前后、春節(jié)前出現(xiàn)更高一點(diǎn)的市場(chǎng)行情的概率要大一些，但這個(gè)前提依然是行業(yè)保持謹(jǐn)慎的情緒，不要過多的壓欄，也不要有大量的二育來干擾市場(chǎng)的行情。
問：全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貿(mào)易政策等因素是否會(huì)影響豬價(jià)走勢(shì)？進(jìn)口肉類是否會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)帶來沖擊？
王祖力：自2024年6月17日起，中國(guó)商務(wù)部已經(jīng)對(duì)原產(chǎn)于歐盟的豬肉及豬副產(chǎn)品發(fā)起反傾銷調(diào)查，歐盟的豬肉價(jià)格其實(shí)也相對(duì)高了，還有現(xiàn)在市場(chǎng)上的表現(xiàn)，所有的這些外部因素，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)在的市場(chǎng)供需關(guān)系而言，應(yīng)該都是利好的表現(xiàn)。接下來比如說對(duì)歐盟的反傾銷調(diào)查被證實(shí)，確實(shí)是有傾銷的這么一個(gè)事實(shí)的話，可能我們要對(duì)歐盟加征關(guān)稅，到時(shí)可能國(guó)內(nèi)貿(mào)易商從歐盟進(jìn)口，成本可能會(huì)更高，沒什么利潤(rùn)空間，國(guó)內(nèi)會(huì)進(jìn)一步減少?gòu)臍W盟進(jìn)口的量，這樣國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需關(guān)系可能會(huì)表現(xiàn)得更好一些。在進(jìn)口肉方面，今年前5個(gè)月進(jìn)口量跟去年的前幾個(gè)月相比已經(jīng)下降了很多，接近50%，所以進(jìn)口肉對(duì)市場(chǎng)供需關(guān)系的影響不會(huì)很大。
問：針對(duì)今年行情變化，能否給予一些建議給養(yǎng)殖戶？
王祖力：有三點(diǎn)建議，一是行情已經(jīng)明顯的好轉(zhuǎn)，手里有豬才是王道。要把病要防好，確保豬群的健康，不要在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)出問題。二是不要極端地去賭某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)的行情。很多養(yǎng)殖場(chǎng)戶本來豬已經(jīng)很大了，但就是不賣，非得等到某一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)。其實(shí)這是非常不提倡的，我覺得還是要順勢(shì)出欄。價(jià)格上漲時(shí)，適度地把體重往上增一增，這個(gè)是可以的，但是一定不要極端的去賭行情。三是建議養(yǎng)豬人保持產(chǎn)能的穩(wěn)定。官方對(duì)外發(fā)布現(xiàn)在全國(guó)的產(chǎn)能是處在合理水平，雖然行情已經(jīng)開始出現(xiàn)明顯的上漲，建議不要說價(jià)格一漲，馬上就開始去大量地上產(chǎn)能，去補(bǔ)母豬，去賭未來價(jià)格能夠繼續(xù)漲。因?yàn)楝F(xiàn)在大量上產(chǎn)能，未來會(huì)帶來生豬產(chǎn)能過剩，可能商品豬的出欄就要到明年的上半年，到時(shí)可能豬價(jià)會(huì)有下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
問：四川、天津等不少地區(qū)在鼓勵(lì)生豬養(yǎng)殖，政策推動(dòng)下，母豬存欄是否會(huì)較快增加？對(duì)于明年豬價(jià)，您怎么看？
王祖力：如果接下來行情一直表現(xiàn)還不錯(cuò)，業(yè)內(nèi)會(huì)不會(huì)又開始去像前幾年那樣瘋狂地上產(chǎn)能，很多人會(huì)擔(dān)心這個(gè)問題。但是我認(rèn)為應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)。因?yàn)楝F(xiàn)在行業(yè)對(duì)下半年包括對(duì)明年的預(yù)期總體是比較謹(jǐn)慎的，對(duì)未來預(yù)期并沒有特別的高，很多人也不太會(huì)因?yàn)轭A(yù)期很好而去補(bǔ)產(chǎn)能，去賭未來的行情。
連續(xù)一年多時(shí)間的虧損，讓很多的養(yǎng)殖場(chǎng)現(xiàn)金流資金的壓力比較大，一些集團(tuán)企業(yè)負(fù)債率都還比較高，在這種情況下，可能需要一段時(shí)間去緩一緩壓力，然后去修復(fù)一下資產(chǎn)負(fù)債表。
業(yè)內(nèi)補(bǔ)母豬的意愿至少?gòu)哪壳暗臄?shù)據(jù)上來看并沒有特別強(qiáng)，可能補(bǔ)仔豬的動(dòng)力要強(qiáng)一點(diǎn)，但是補(bǔ)母豬其實(shí)并沒有太多。從市場(chǎng)預(yù)期、現(xiàn)金流資金鏈的角度來講，總體上下半年產(chǎn)能應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng)。在這種情況下，市場(chǎng)總體的表現(xiàn)應(yīng)該就不會(huì)太差，因?yàn)楝F(xiàn)在產(chǎn)能量級(jí)是處在綠色合理區(qū)間的，只要處在綠色合理區(qū)間，就能夠確保行業(yè)接下來的這一年，也就是2025年，依然能夠獲得正常的盈利水平。
